Почему гордума вторично заблокировала идею облигационного займа? Администрация Нижнего Новгорода дважды в течение 2014 года ставила вопрос об использовании облигационного займа как долгового инструмента. И в обоих случаях городская Дума не дала исполнительной власти разрешения готовить эмиссию нижегородских ценных бумаг. Если в первый раз тут проявилось недоверие к финансовому инструментарию, в плане перехода от краткосрочных заимствований к долгосрочным, то во второй раз следует говорить о недоверии Думы к бюджетной политике администрации Нижнего Новгорода. Не случайно директор департамента финансов Светлана Утросина назвала отношение депутатов к администрации недружественным. Что хуже: кредиты или облигации? В принципе, облигационный займ – это обычная финансовая операция. Следует отметить, что правительство Нижегородской области провело более десятка облигационных займов. Причем в последние годы этот инструмент используется областными властями всё чаще. Директору департамента финансов администрации Нижнего Новгорода задали вопрос: что накладнее для бюджета – облигационный займ или кредит в коммерческом банке? Она резонно ответила, что эмиссия ценных бумаг даже удобнее. Мол, по кредиту в течение срока его действия администрация платит проценты, а потом тело кредита выплачивается одномоментно целиком. Обычно это делается путем перекредитования. В случае облигационного займа администрация будет по купонам выплачивать его частями. И это намного удобнее. Используется сплошь и рядом. В ответ главный финансист и банкир депутатского корпуса, председатель постоянной комиссии по бюджету и налогам Марк Фельдман утверждал, что кредиты коммерческих банков экономичнее облигационного займа. Мол, с получением кредита всегда можно подождать, например, взять его после выходных или праздников. А по облигациям проценты капают каждый день, и от этого никуда не уйти. Конечно, по сравнительному анализу финансовых инструментов полемика идет вовсю. Финансисты администрации и Думы спорят отчаянно. И даже бросают друг другу серьезные упреки. Например, Светлана Утросина заявила, что если бы депутаты дали администрации «зеленый свет» готовить облигационный займ на октябрь—ноябрь нынешнего года, то Нижний Новгород мог бы получить четыре миллиарда рублей под скромные для сегодняшнего момента 10-12 процентов годовых, а сейчас процентные ставки возросли до 21-25 процентов. Из-за этого упущен, дескать, шанс решить многие проблемы города в финансово-бюджетной сфере на ближайшие годы. Кроме того, администрация поясняет, что, эмитируя ценные бумаги, она не делает дополнительные заимствования до 4 миллиардов рублей, а замещает часть кратко-срочных кредитов коммерческих банков. В целом долговая нагрузка бюджета Нижнего Новгорода не возросла бы. Сейчас муниципальный долг города составляет 6 миллиардов рублей. Это всё кредиты коммерческих банков. Через год, к концу 2015-го, муниципальный долг, скорее всего, составит 8 миллиардов рублей. Администрация Нижнего Новгорода предлагает реструктуризировать задолженность следующим образом: 4 миллиарда – это кратскосрочные кредиты коммерческих банков, еще 4 миллиарда – долгосрочный займ по облигациям. Действительно, подобная структура долга представляется более удобной для муниципалитета. Но Дума к этому не прислушалась. Это только часть спора о том, что хуже: кредиты коммерческих банков или облигационные займы? Говорить о займах сейчас несвоевременно Вторая часть спора между администрацией и Думой – о своевременности эмиссии ценных бумаг Нижнего Новгорода. Сразу было отмечено, что облигационный займ запланирован на тот момент, когда будут работать новая администрация города и новая Дума. Вряд ли новая, пост-выборная (после сентября 2015 года) администрация откажется от размещения городских ценных бумаг, а вот новая Дума может возмутиться, что всё решили до нее и за нее. Это может сказаться, когда будут проводиться выборы главы МСУ Нижнего Новгорода – председателя городской Думы. В более сложной ситуации окажется именно Олег Сорокин, если при нем такое произойдет. Несвоевременность обсуждения вопроса об облигационном займе объясняется еще и тем, что сейчас не очень понятно, как будет развиваться экономическая ситуация в России. Поэтому депутаты предлагают перенести обсуждение этого вопроса на конец первого квартала 2015 года. Мол, тогда будут понятны основные экономические тренды. Звучит также довод о том, что облигационные займы имеют право на существование только в том случае, если экономика находится на подъеме. Сейчас неясно: будет рецессия или все-таки рост экономики реален? В ответ на это директор департамента финансов администрации Нижнего Новгорода Светлана Утросина пояснила, что речь идет не об обязательной эмиссии, а только о возможности ее готовить. Это сложные процедуры, которые требуют много времени. А сейчас администрация города будет ежемесячно мониторить ситуацию с муниципальными облигационными займами у других городов-мегаполисов. При этом Утросина заверила, что вопреки интересам Нижнего Новгорода сделано ничего не будет. Мол, разрешение на облигационный займ, которого администрация добивается от Думы, не означает того, что размещение ценных бумаг обязательно произойдет. По-любому, даже имея право на эмиссию, исполнительная власть будет обсуждать этот вопрос с представительной ветвью власти. Противоречия Кондрашова и Сорокина Городская Дума Нижнего Новгорода предлагает администрации, после открытой для публики дискуссии об облигационном займе, в январе провести закрытую встречу с тематикой о финансовой политике города. Мол, хорошо, что сейчас публично ставятся эти вопросы. Но некоторые предложения следует в дальнейшем обсудить, чтобы не вызвать напряженность, за закрытыми дверями. Из некоторых высказываний главы МСУ Нижнего Новгорода Олега Сорокина стало ясно, что речь может пойти о сокращении ряда расходов. Еще до этих реплик глава администрации Нижнего Новгорода Олег Кондрашов заявил, что сокращать расходы негде. Всё уже сократили за город другие. Противоречия между главой МСУ и главой администрации проявились не только в этом. Олег Сорокин утверждает, что облигационный займ целесообразен лишь при наличии у города инвестиционной программы. А ее у Нижнего Новгорода как раз и нет. Это вызвало принципиальную полемику, в которой выяснилось, что у Сорокина и Кондрашова не только разные точки зрения, но и понятийный аппарат. Сити-менеджер высказался в том духе, что у города есть инвестиционная программа. Это строительство детских садов, физкультурно-оздоровительных комплексов, других социальных объектов. Глава Нижнего Новгорода парировал: инвестиционная программа подразумевает возврат вложенных средств, а не чистые затраты. Этот спор выглядит несколько странным. Ведь администрация города, Дума не занимаются бизнес-проектами, не нацелены на получение прибыли. Они заняты созданием условий для жизни горожан и для ведения бизнеса. В этом плане каких-то безубыточных инвестиционных вложений от города ожидать сложно. Получается, что тут сталкиваются два несовместимых подхода: административно-управленческий и бизнесовый. А почему же тогда правительство Нижегородской области вовсю использует облигационные займы? С моей точки зрения, область просто диверсифицировала различные инструменты заимствований, чтобы было какое-то поле для маневра, в том числе и по времени, когда сочетаются краткосрочные и долгосрочные заимствования. Область поможет Нижнему Новгороду? Дума Нижнего Новгорода приняла бюджет города на 2015 год с дефицитом почти в 2 миллиарда рублей. Это, по сути, означает, что в следующем году муниципальный долг может увеличиться на те же 2 миллиарда рублей. В то же время, как будет исполнен бюджет Нижнего Новгорода на 2015 год, неизвестно. Вполне возможно, что администрация города дополнительно не привлечет столько кредитных ресурсов из-за высокой процентной ставки. Как бы то ни было, Дума Нижнего Новгорода предлагает вместо долгосрочных заимствований другой путь. Речь идет об изменениях в межбюджетных отношениях. В первую очередь это касается бюджетных кредитов Министерства финансов России, которые являются почти беспроцентными. Мол, почему эти дешевые длинные деньги используются только субъектом Федерации, а до муниципалитетов не доходят? Глава МСУ Нижнего Новгорода Олег Сорокин сейчас говорит о том, что город зарабатывает больше, чем тратит, но вынужден, для того чтобы развиваться, увеличивать свой муниципальный долг. По сути, город «выкручивается», хотя у него большой экономический потенциал. Это в принципе нормальная ситуация, но до определенной «черты». Каждый по-своему оценивает, где эта «опасная черта». Судя по всему, она уже видна. Сейчас город поднял предельную планку муниципального долга до 70 процентов от величины собственных доходов. Этого уровня Нижний Новгород достигнет, видимо, в конце 2015 года. Предельный уровень муниципального долга по Бюджетному кодексу – 100 процентов от своих доходов, если всё дальше пойдет как сейчас. К концу 2017 года в областной политике будет достигнут этот предел. Дальше неизбежны профицитные бюджеты, то есть сокращение расходов или остановка в дополнительном кредитовании. Сегодня администрация Нижнего Новгорода декларирует, что в 2016—2017 годах бюджет не будет дефицитным. Но в это мало кто верит. Это, скорее, лишь сигнал о том, что все понимают: финансово-бюджетную политику надо бы менять. Однако для этого нужна политическая воля – затормозить практически все крупные стройки. Вот и предлагается: пусть область поделится с Нижним Новгородом федеральными бюджетными кредитами, которые порой выдаются под 0,5 процента годовых. Хотя всем ясно, что у области финансовое положение не лучше, а то еще и хуже, чем у Нижнего Новгорода. В общем, речь идет о том, что Дума выражает недоверие администрации Нижнего Новгорода в вопросах финансово-бюджетной политики. Бюджет на 2015 год – это слишком серьезный повод для разборки. Поэтому для демонстрации существенных разногласий выбран менее чувствительный вопрос облигационного займа. Хотя для всех очевидно, что администрация и Дума вышли на некий другой уровень взаимоотношений, который не характеризуется словом «доверие». Директор департамента финансов Утросина прямо назвала отношение представительной власти к исполнительной «недружественным».